CHARGE DE THIAGO

Os argumentos para marcar um X em um ou outro candidato no próximo domingo são diversos, mas há uma variável central: a percepção que cada um dos quase 36 milhões de eleitores aptos tem sobre como eles, ou suas famílias, se saíram durante o governo Milei. Como em qualquer eleição de meio de mandato, deputados e senadores são eleitos, mas o governo nacional também é submetido a um plebiscito. Quando a economia cresce, as expectativas em relação aos governos melhoram, e isso geralmente se traduz em vitórias para o partido no poder. Quando ocorre o oposto, o ciclo se inverte. Se o desempenho da economia é a principal variável na definição de uma eleição, o que se pode projetar analisando os números da presidência de Javier Milei? A resposta depende de quais números estão sendo analisados ​​e de quem os está analisando. O primeiro dado, e aquele ao qual o governo está se apegando, é a desaceleração da inflação. Quando Milei assumiu o cargo, a taxa de inflação mensal da Argentina era de 25,5%. Hoje, é de 2,1%. Esse colapso é o principal argumento com o qual o governo construiu seu discurso e sua base de apoio social em seu primeiro ano de mandato. Apesar da pressão sobre a taxa de câmbio — gerida com a ajuda do FMI e de Donald Trump — essa variável permanece sob controle. No entanto, a sucessão de derrotas nas eleições provinciais — o governo venceu apenas duas de dez —, que se agravaram após as eleições de Buenos Aires, foram um sinal claro de que o argumento perdeu sua eficácia. Além disso, o desempenho econômico de um governo inclui outras variáveis ​​e tomadas de decisão que beneficiam alguns e prejudicam outros. Para identificar quem ganhou e quem perdeu nesses quase dois anos de governo libertário, LA NACION — em parceria com a Fundação Fundar — selecionou uma série de índices de desempenho econômico. Eles incluem crescimento salarial, crescimento do emprego por categoria e província, e crescimento do PIB nos principais setores produtivos. O intervalo de análise e comparação escolhido começa no terceiro trimestre de 2023 para evitar o choque nos indicadores econômicos causado pelas medidas de Milei imediatamente após sua posse, em dezembro daquele ano. Ele se estende até o segundo trimestre de 2025, pois esses são os dados mais recentes disponíveis para várias das séries selecionadas. Essas variáveis ​​foram então analisadas por vários especialistas, que ofereceram suas opiniões sobre a viabilidade, ou falta dela, do modelo de desenvolvimento que surgiu em meados da presidência de Milei.

O setor que mais beneficia e o setor que mais sofre

Variação salarial real entre o terceiro trimestre de 2023 e o segundo trimestre de 2025

Variação dos principais setores

Um primeiro resumo é que, em uma economia que primeiro entrou em colapso significativo e depois se recuperou, permanecendo cerca de 3 pontos percentuais abaixo em salários e emprego e empatada em PIB, houve diferenças setoriais significativas. Os que se saíram melhor foram os setores primários (agricultura, petróleo e mineração), que cresceram cerca de 12%. Os salários em petróleo e mineração, por exemplo, aumentaram quase 19%. Os da agricultura, por outro lado, permaneceram mais estáveis, crescendo 5,6%. No outro extremo estão os servidores públicos, cujos salários contraíram quase 15%. “Os números fazem sentido em relação ao modelo do governo, que inclui um forte ajuste nos salários dos servidores públicos e a expansão dos setores primários de petróleo e mineração, com foco em Vaca Muerta e, em menor grau, no início de projetos de extração de lítio e outros minerais. Essa dissociação nas tendências salariais é inédita. É muito raro encontrar uma diferença tão acentuada no desempenho dos setores público e privado”, observa Daniel Schteingart, Diretor de Desenvolvimento Produtivo da Fundar. O descolamento a que Schteingart se refere é evidente nos números, mas sua avaliação difere de acordo com os analistas. “A Argentina está em um processo de transição em busca de um novo equilíbrio econômico”, afirma Dante Sica, sócio da consultoria Abeceb. “O que o governo está fazendo é a coisa certa a fazer”, acrescenta. Seu argumento é que a nova arquitetura do comércio internacional se baseia em quatro grandes ecossistemas — agricultura, energia, mineração e tecnologia — e que as medidas do governo fortalecem esses setores exportadores, que, apesar das restrições que persistem, são os que mais ganharam força nesse período. “A economia argentina está cedendo porque está se transformando. E está fazendo isso na direção certa”, argumenta o ex-ministro da Produção e Trabalho de Mauricio Macri. Em contraste, Gerardo della Paolera, reitor fundador da Universidade Di Tella e diretor executivo da Fundação Bunge y Born, é altamente crítico. “É um fracasso absoluto”, diz ele sobre o plano econômico. “É um programa desenhado a partir do umbigo da City. O setor real da economia está destruído”, acrescenta. De sua perspectiva, a expansão do petróleo e da mineração se limita a um pequeno setor da geografia argentina, em torno do qual se gerará uma economia de enclave. “O emprego privado não está respondendo, e o que vejo é uma sociedade dividida entre regiões prósperas e áreas desfavorecidas. Eu não gostaria que este filme fosse o filme do futuro”, conclui. Juan Carlos Hallak, diretor do Mestrado em Economia da Universidade de Buenos Aires (UBA) e ex-subsecretário de Integração Internacional do governo Macri, aponta o setor público e a indústria como os mais afetados pelos cortes, no primeiro caso, e a abertura da economia e a valorização do dólar, no segundo. No outro extremo,O traço comum entre os vencedores, diz ele, é que eles estão voltados para a exportação de recursos naturais, como produtos agrícolas e Vaca Muerta. “O modelo de Milei”, acredita ele, “pode ​​funcionar. Mas é preciso ajudá-lo com um dólar que não se valorizou e com uma transição gradual que inclua uma política industrial, o que não é o mesmo que proteções tarifárias e subsídios.”

Variação da renda por tipo

Entre o terceiro trimestre de 2023 e o segundo trimestre de 2025

Evolução da renda por tipo

Outra maneira de analisar o desempenho das variáveis ​​econômicas durante o governo Milei é analisar a evolução da renda. Ou seja, comparar o desempenho da renda derivada do trabalho (em suas diferentes formas) e da renda não derivada do trabalho (aposentadoria mínima e aposentadoria por invalidez). “O poder de compra dos salários se contraiu entre o final de 2023 e o início de 2024, quando atingiu seu ponto mais baixo. A queda da inflação desde então fez com que se recuperasse, embora no segundo trimestre de 2025 estivesse 2,1% abaixo do terceiro trimestre de 2023”, resume Schteingart, ex-diretor de Desenvolvimento Produtivo do governo Alberto Fernández. Além de mostrar os altos e baixos ao longo desses quase dois anos, o índice também mostra o desempenho desigual da renda familiar. A aposentadoria por invalidez, recebida por 2,4 milhões de adultos, a maioria mulheres, é um dos poucos itens de gasto público que se expandiu: cresceu 67,8%. As aposentadorias mínimas, por outro lado, foram reduzidas em quase 15%.

Variação do emprego por categoria ocupacional

Entre o terceiro trimestre de 2023 e o segundo trimestre de 2025

Evolução do emprego por categoria ocupacional

Entre as rendas derivadas do trabalho, a precariedade do emprego é evidente, tanto em termos de salários quanto de número de cargos. A queda dos salários públicos se reflete no crescimento dos salários do setor privado não registrado, ou seja, aqueles empregados ilegalmente. Martín Rapetti, economista do Conicet (Instituto Nacional de Estatística e Censos) e diretor executivo da consultoria Equilibra, tem uma explicação para essa desaceleração na criação de empregos formais. Rapetti concorda com Sica sobre os quatro possíveis vetores de desenvolvimento, mas é cético quanto à sua capacidade de gerar soluções de emprego no curto prazo. “Há um certo burburinho em torno desses ecossistemas”, diz ele. “E os setores que geram empregos — como comércio, serviços e construção — não se saíram bem nestes dois anos”, acrescenta. Essa dinâmica econômica, continua ele, é o que explica as sucessivas derrotas do partido no poder nas eleições provinciais. Em um artigo publicado recentemente, intitulado “A Raiz do Desencanto”, Rapetti e seus coautores analisaram as motivações econômicas para o declínio do apoio a Milei. “Após um declínio inicial, o poder de compra das rendas registradas se recupera, mas depois estagna. Acreditamos que esse tipo de trajetória leva à frustração social — não pela magnitude do ajuste, mas pela falta de melhora: quando a recuperação é interrompida, a tolerância social se erode e o desencanto se instala”, escreveram. Essa sequência de declínio, recuperação parcial e estagnação sem sinais de melhora, eles correm o risco de ser a razão por trás da relativa perda de conexão do governo com a sociedade.

Variação do PIB dos principais setores

Entre o terceiro trimestre de 2023 e o segundo trimestre de 2025

Evolução do PIB dos principais setores

Para Sica, o crescimento nas categorias petróleo e mineração (12,8%) e agricultura e pesca (10,9%) é um bom sinal. “Nas últimas décadas”, diz ele, “houve uma tensão não resolvida entre setores voltados para o mercado interno que exigem proteção, como o têxtil, versus setores que exigem abertura, como a agricultura. Esse equilíbrio agora começa a se romper em favor da integração com o mundo. E o mundo não nos vê mais como um problema e começa a nos considerar um país que pode responder às demandas de setores-chave.” O otimismo de Sica sobre o que ele chama de fim do modelo de autarquia produtiva tem certas condições: uma economia estável, integração global e mercados de capitais. A ausência de um setor financeiro relevante, diz ele, desacelera o processo de crescimento. “Os investimentos acabam sendo feitos com capital próprio, e isso tem um limite”, explica.

A província que mais beneficia e a província que mais sofre

Variação do emprego assalariado entre o terceiro trimestre de 2023 e o segundo trimestre de 2025

Evolução do emprego assalariado por província

Rapetti, por outro lado, é menos otimista e vê um limite para a capacidade da agricultura, energia, mineração e tecnologia de impulsionar o restante da economia. “Devido ao tamanho de sua população, a Argentina está condenada a ter uma estrutura produtiva diversificada. Nenhum desses quatro setores é suficiente. Você não vai nadar em dólares com esses quatro setores. Os números não fecham”, diz ele. O risco, diz ele, é uma economia de enclave, com algumas províncias integradas ao mundo e prósperas, enquanto outras ficam para trás. O caso de Neuquén é um exemplo. Graças a Vaca Muerta, viu um crescimento de 4,5% no emprego assalariado em um contexto adverso, quando esse número para todo o país era de -2,2%. Santa Cruz, com uma queda de quase 14%, foi a província com o pior desempenho nesse índice.

MARTIN RODRGUES YEBRA ” LA LACION” ( ARGENTINA)

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